Finanzmärkte

Finanzmärkte sind zu einem bedeutenden Phänomen der modernen Gesellschaft geworden. Das Buch führt in die Märkte für Kapital ein, vor allem in die Märkte für Wertpapiere, Vermögenspositionen, Zertifikate und Kontrakte.
In der ersten Hälfte des Buches werden Grundlagen gelegt. Dieser Teil ist für das Selbststudium gut geeignet. Nach einer Zusammenfassung bieten die Kapitel Fragen zur Lernstandskontrolle sowie Themen für Präsentationen, sodass durchaus auch eine gemeinsame Lernarbeit im Plenum unterstützt wird.
Die zweite Hälfte des Buches wendet sich den Zusammenhängen zu. Auch wenn diese Themen im Selbststudium erarbeitet werden könnten, wird eine Lehr- und Lernarbeit im Plenum empfohlen. Ebenso wie zuvor enden die Kapitel mit Projektvorschlägen, sodass die Treffen im Plenum eine aktive Einbindung der Studierenden erlauben.
Das Lehrbuch ist für Studierende in den Anfangssemestern geschrieben und hat sich für diesen Leserkreis bewährt. Besonderes Vorwissen ist nicht vorausgesetzt. Inhalt und Aufbau entsprechen den Lehrveranstaltungen auf der Bachelor-Stufe unserer Hochschulen.

1. Kapitel: Finanzwirtschaft 17
1. 1 Realkapital und Finanzkapital 18
1. 1. 1 Realwirtschaft, Märkte und Geld 18
1. 1. 2 Geld als gemeinsamer Nenner 20
1. 1. 3 Arbitragefreiheit 23
1. 1. 4 Eigen- und Fremdkapital 25
1. 2 Finanzierung 26
1. 2. 1 Außen- und Innenfinanzierung 26
1. 2. 2 Einfluss der Gesamtsituation 28
1. 3 Kapitalallokation 29
1. 3. 1 Finanzierungsbedarf 29
1. 3. 2 Anlagewunsch 30
1. 3. 3 Wertpapiere 31
1. 4 Vom Geld hin zu Finanzmärkten 32
1. 4. 1 Geld und Staatsaufgaben 32
1. 4. 2 Geldfunktionen 33
1. 4. 3 Marktfähigkeit 34
1. 5 Fazit des Kapitels Finanzwirtschaft 35
1. 5. 1 Zusammenfassung 35
1. 5. 2 Lernpunkte 35
1. 5. 3 Erwähnte Personen 36
1. 5. 4 Schlüsselbegriffe 36
1. 5. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 36
2. Kapitel: Liquidität und Effizienz 37
2. 1 Liquidität 38
2. 1. 1 Liquidität und Kapitalismus 38
2. 1. 2 Ein Gedankenexperiment 40
2. 2 Informationserzeugung 42
2. 2. 1 Primärmarkt und Sekundärmarkt 42
2. 2. 2 Underwriting 44
2. 2. 3 Basis für Entscheidungen 46
2. 3 Ideale Finanzmärkte 48
2. 3. 1 Nochmals Arbitragefreiheit 48
2. 3. 2 Vollständigkeit und Thickness 50
2. 3. 3 Wert 52
2. 3. 4 Informationseffizienz 53
2. 4 Liquidität, Kapitalismus und Krisenanfälligkeit 55
2. 4. 1 Liquidität erzeugt Substitutionsmöglichkeiten 55
2. 4. 2 Gleichgerichtete Transaktionen 56
2. 5 Fazit zum Kapitel Liquidität und Effizienz 57
2. 5. 1 Zusammenfassung 57
2. 5. 2 Lernpunkte 58
2. 5. 3 Schlüsselbegriffe 59
2. 5. 4 Fragen zur Lernstandskontrolle 59
3. Kapitel: Banken und Börsen 61
3. 1 Intermediäre 61
3. 1. 1 Transaktionskosten 61
3. 1. 2 Finanzintermediäre 63
3. 1. 3 Börsen 65
3. 1. 4 Makler und Market-Maker 67
3. 1. 5 Laufzeiten und Euromarkt 70
3. 1. 6 Private versus Public 72
3. 2 Wichtige Handelsplätze 74
3. 2. 1 Großbritannien 74
3. 2. 2 USA 74
3. 2. 3 Deutschland 76
3. 2. 4 Schweiz 76
3. 2. 5 Weltweite Entwicklung 1970 77
3. 2. 6 Clearing und Settlement 79
3. 2. 7 Größenvorteile 80
3. 3 Fazit des Kapitels Banken und Börsen 81
3. 3. 1 Zusammenfassung 81
3. 3. 2 Lernpunkte 82
3. 3. 3 Erwähnte Personen 82
3. 3. 4 Schlüsselbegriffe 82
3. 3. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 82
4. Kapitel: Dominanz der Finanzwirtschaft? 85
4. 1 Drei Phasen 88
4. 1. 1 Finanzwirtschaft dient der Realwirtschaft 88
4. 1. 2 Finanzen und Wirtschaft als Partner 89
4. 1. 3 Dominanz der Finanzwirtschaft 91
4. 2 Wirtschaftswachstum anregen? 92
4. 2. 1 Wer übernimmt? 92
4. 2. 2 Wohlfahrt durch Selektion 93
4. 3 Fazit zum Kapitel Dominanz der Finanzwirtschaft? 94
4. 3. 1 Zusammenfassung 94
4. 3. 2 Lernpunkte 94
4. 3. 3 Erwähnte Personen 95
4. 3. 4 Schlüsselbegriffe 95
4. 3. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 95
5. Kapitel: Die Rendite 97
5. 1 Zufall 98
5. 1. 1 Zinsniveau und Rendite 98
5. 1. 2 Vor- oder Nachsteuerrendite? 101
5. 1. 3 Historische Renditen 102
5. 2 Renditeerwartung und Risiko 105
5. 2. 1 Verteilungsparameter 105
5. 2. 2 Risiko 107
5. 2. 3 Risikoprämie 108
5. 3 Langfristige und kurzfristige Erwartungen 112
5. 3. 1 Finanzanalyse 112
5. 3. 2 Eine Paradoxie 113
5. 4 Fazit des Kapitels Die Rendite 115
5. 4. 1 Zusammenfassung 115
5. 4. 2 Lernpunkte 115
5. 4. 3 Erwähnte Personen 115
5. 4. 4 Schlüsselbegriffe 116
5. 4. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 116
6. Kapitel: Portfolio-Selektion 117
6. 1 Markowitz 118
6. 1. 1 Portfolio und Kapitalstruktur 118
6. 1. 2 Portfolio-Selektion 119
6. 1. 3 Risk-Return-Diagramm 120
6. 2 Tobin 124
6. 2. 1 Kapitalmarktlinie 124
6. 2. 2 Marktportfolio 126
6. 2. 3 Anlageberatung, Portfoliomanagement und Investmentfonds 127
6. 2. 4 Portfolios mit Währungsrisiken 128
6. 3 Portfoliotheorie, Risk-Ruler und Robo-Advice 130
6. 3. 1 Rekapitulation 130
6. 3. 2 Folgen für die Vermögensverwaltung 132
6. 3. 3 Robo-Advice 133
6. 4 Fazit des Kapitels Portfolio-Selektion 135
6. 4. 1 Zusammenfassung 135
6. 4. 2 Lernpunkte 136
6. 4. 3 Erwähnte Namen 136
6. 4. 4 Schlüsselbegriffe 136
6. 4. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 136
7. Kapitel: Die Kapitalstruktur 139
7. 1 Unternehmensfinanzierung 140
7. 1. 1 Sollten Kapitalverwender diversifizieren? 140
7. 1. 2 Irrelevanz der Kapitalstruktur: Modigliani und Miller 142
7. 1. 3 Leverage-Effekt 143
7. 1. 4 Voraussetzungen 146
7. 2 Tradeoff, Agency und Hackordnung 147
7. 2. 1 Tradeoff-Ansatz 147
7. 2. 2 Agency-Theorie: Jensen und Meckling 150
7. 2. 3 Hackordnung: Myers und Majluf 152
7. 3 Anstreben einer Ziel-Kapitalstruktur 154
7. 4 Fazit zum Kapitel Die Kapitalstruktur 155
7. 4. 1 Zusammenfassung 155
7. 4. 2 Lernpunkte 156
7. 4. 3 Erwähnte Namen 156
7. 4. 4 Schlüsselbegriffe 156
7. 4. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 157
8. Kapitel: Anleihen 159
8. 1 Zinsstruktur und ihre Determinanten 160
8. 1. 1 Determinanten der Zinsstruktur und Zinsstrukturtypen 160
8. 1. 2 Bewertung von Zinsinstrumenten 163
8. 1. 3 Determinanten der Zinsstruktur 164
8. 2 Geldpolitik, Inflation und Deflation 166
8. 2. 1 Geldpolitik 166
8. 2. 2 Inflation 170
8. 2. 3 Deflation 172
8. 3 Unkonventionelle Geldpolitik 173
8. 3. 1 Lehren aus der Krise 173
8. 3. 2 Konventionelle und unkonventionelle Geldpolitik 176
8. 4 Diversität von Zinsinstrumenten 179
8. 4. 1 Schuldner und Klauseln im Kreditvertrag 179
8. 4. 2 Zerobonds und Perpetuals 180
8. 4. 3 Floating Rate Notes (FRN) 182
8. 4. 4 Eurobonds 183
8. 4. 5 Wandelanleihen (Convertibles) 184
8. 4. 6 Inflation-Linked-Bonds 186
8. 5 Fazit des Kapitels Zinsinstrumente 189
8. 5. 1 Zusammenfassung 189
8. 5. 2 Lernpunkte 190
8. 5. 3 Erwähnte Personen 190
8. 5. 4 Schlüsselbegriffe 191
8. 5. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 191
9. Kapitel: Das Zinsrisiko 193
9. 1 Duration 194
9. 1. 1 Kursrisiko 194
9. 1. 2 Die Duration 196
9. 1. 3 Zinsswaps 198
9. 1. 4 Tom-Next-Index-Swaps 199
9. 1. 5 Zinsterminkontrakte 200
9. 2 Zinsen und Wechselkurse 201
9. 2. 1 Paritätstheoreme 201
9. 2. 2 Aufwertungen und Abwertungen 203
9. 2. 3 Währungsreform in China 204
9. 3 Kreditrisiken 207
9. 3. 1 Default 207
9. 3. 2 Basel II und III 209
9. 3. 3 Kreditderivate 212
9. 4 Trilemmata 213
9. 4. 1 Das Mundell-Fleming-Trilemma 213
9. 4. 2 Das Trilemma der Globalisierung und das des Arbeitsmarktes 215
9. 5 Fazit zum Kapitel Das Zinsrisiko 217
9. 5. 1 Zusammenfassung 217
9. 5. 2 Lernpunkte 218
9. 5. 3 Erwähnte Personen 218
9. 5. 4 Schlüsselbegriffe 219
9. 5. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 219
10. Kapitel: Aktien 221
10. 1 Rechtsformen und Aktien 222
10. 1. 1 Eigner und Fremde 222
10. 1. 2 Rechtsformen und Arten von Aktien 223
10. 2 Risikofaktoren 225
10. 2. 1 Benjamin Graham 225
10. 2. 2 Value oder Growth? 227
10. 2. 3 Nochmals Markowitz und Tobin 230
10. 2. 4 Kaufen und Halten 231
10. 2. 5 Mehrere Risikofaktoren 232
10. 2. 6 Bilanzrisiken 234
10. 3 Fazit des Kapitels Aktien 236
10. 3. 1 Zusammenfassung 236
10. 3. 2 Lernpunkte 237
10. 3. 3 Erwähnte Personen 237
10. 3. 4 Schlüsselbegriffe 237
10. 3. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 238
11. Kapitel: Faktormodelle 239
11. 1 Grundlagen 240
11. 1. 1 Wozu Faktormodelle? 240
11. 1. 2 Indizes 240
11. 1. 3 Einfaktor-Modell 242
11. 2 Das CAPM 243
11. 2. 1 Zum Capital Asset Pricing Model (CAPM) 243
11. 2. 2 CAPM und SML 245
11. 2. 3 Zur empirischen Validität 247
11. 3 Aktien- und Bondmärkte zusammen 250
11. 3. 1 Veränderungen der Relation zwischen Aktien und Bonds 250
11. 3. 2 Decoupling zwischen Aktien und Bonds 252
11. 4 Fazit zum Kapitel Faktormodelle 254
11. 4. 1 Zusammenfassung 254
11. 4. 2 Lernpunkte 255
11. 4. 3 Erwähnte Personen 255
11. 4. 4 Schlüsselbegriffe 255
11. 4. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 255
12. Kapitel: Swaps, Futures, Optionen 257
12. 1 Hedging 257
12. 1. 1 Die Kapitalanlage ausklammern 257
12. 1. 2 Swaps, Futures, Optionen 259
12. 2 Swaps und Terminkontrakte 261
12. 2. 1 Zinsswaps 261
12. 2. 2 Währungsswaps 262
12. 2. 3 Terminkontrakte 263
12. 2. 4 Devisenterminkontrakt im Zahlenbeispiel 266
12. 3 Optionen 268
12. 3. 1 Das Wahlrecht 268
12. 3. 2 Black-Scholes-Formel 268
12. 4 Fazit des Kapitels Swaps, Futures, Optionen 272
12. 4. 1 Lernpunkte 273
12. 4. 2 Erwähnte Personen 274
12. 4. 3 Schlüsselbegriffe 274
12. 4. 4 Fragen zur Lernstandskontrolle 274
13. Kapitel: Financial Engineering 275
13. 1 Strukturierte Produkte 276
13. 1. 1 Stile und Themen als Strukturiertes Produkt 276
13. 1. 2 Zertifikate, Kapitalschutz und Maximalrendite 277
13. 2 Hedge-Funds 278
13. 3 Zur Preisbildung 280
13. 4 Fazit zum Kapitel Financial Engineering 281
13. 4. 1 Zusammenfassung 281
13. 4. 2 Lernpunkte 282
13. 4. 3 Erwähnte Personen 282
13. 4. 4 Schlüsselbegriffe 282
13. 4. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 282
14. Kapitel: Finanzkrisen 283
14. 1 Krisen 284
14. 1. 1 Eine Begriffsfindung 284
14. 1. 2 Von Störung zu Katastrophe 284
14. 1. 3 Vier Beispiele für Finanzkrisen der Stärke 1 286
14. 2 Globale und tiefere Krisen 290
14. 2. 1 Krisen der Stärke 2 290
14. 2. 2 Eine Krise der Stärke 3 294
14. 3 Ursachenforschung 295
14. 3. 1 Boom and Bust 295
14. 3. 2 Marx, Keynes und Minsky 297
14. 4 Fazit zum Kapitel Finanzkrisen 299
14. 4. 1 Zusammenfassung 299
14. 4. 2 Lernpunkte 300
14. 4. 3 Erwähnte Namen 300
14. 4. 4 Schlüsselbegriffe 300
14. 4. 5 Fragen zur Lernstandskontrolle 300
15. Konklusion zum Thema Finanzmärkte 303
15. 1 Fünf Hauptbotschaften 304
15. 2 Literatur 307
15. 3 Glossar als Lernkasten 307
Register 325