Stablecoins und Aufsichtsrecht

1. Teil: Phänomenon und Grundlagen der Emission von Stablecoins
§ 1 Prolog: Grundzüge privater Geldemission
A. Vorherrschende Geldlandschaft
B. Der Zusammenhang von Schuld und Vertrauen
C. Stablecoins als neuartige Form an Krypto-Token
§ 2 Phänomenon Stablecoins
A. Annäherung an den Untersuchungsgegenstand
B. Eingrenzung des Untersuchungsgegenstandes und Gang der Untersuchung
C. Überblick über den Markt für Stablecoins
§ 3 Einführung in die Grundlagen der Stablecoin-Emission
A. Bedeutung von Stablecoins im Zahlungs- und Finanzsystem
B. Geschäftsmodell
C. Erwerbswege eines Stablecoins
D. Die Wertbildung von Stablecoins
E. Stablecoins als neue private Geldform im Geldsystem
F. Zusammenfassung der Grundlagen über die Stablecoin-Emission
G. Ausstrahlungswirkung der Erkenntnisse auf die Rechtslage unter der neu eingeführten MiCAR
2. Teil: Rechtliche Regulierungsansätze privater Geldformen
§ 4 Ausgestaltung des Anspruchs des Kunden gegen den Emittenten
A. Anspruchskomposition tradierter Regulierungsansätze
B. Einlagenähnliche E-Geld-Token
C. Gesetzliche Zahlungsmittel als Auszahlungsziel privater Geldformen vor dem Hintergrund des Bargeldparadox
D. Einlagenähnlichkeit privater Geldformen
E. Buchgeld als Zahlungsabwicklungssystem geldnaher Substitute
F. Ergebnis: Starre Ansprüche als Grundkonzept der Regulierung privater Geldformen
§ 5 Vertrauenssichernde Elemente des Rechts durch Sicherungsanforderungen für die eingezahlten Geldbeträge
A. Sicherungskomposition in den tradierten Regulierungsregimen
B. Dualistische Sicherungsstruktur der E-Geld-Token
C. Bewertung der MiCAR-Vorgaben vor dem Hintergrund der systemischen Grundannahmen und der Regulierungsregime privater Geldformen
D. Zusammenfassung der Ergebnisse
3. Teil: Die systemische Gefahr vertrauensverlustbedingter E-Geld-Token-Anstürme und die Notwendigkeit effektiver, systemumstellender Lösungsmechanismen
§ 6 Die systeminhärente Schwachstelle der E-Geld-Token
A. Forderung und Sicherheiten als Kehrseiten des privaten Geldemissionsvorgangs
B. Das Hinzutreten von E-Geld-Token
C. Ergebnis
§ 7 Lösungsmechanismen des systeminhärenten Dilemmas
A. Strukturelle Phasen des vertrauensverlustbedingten Abzugs
B. Institutsspezifische Mechanismen
C. Institutsübergreifende Maßnahmen
D. Vertrauensstärkende Mechanismen für E-Geld-Token iSd. MiCAR de lege ferenda
E. Ergebnis
4. Teil: Zusammenfassung und Ausblick
§ 8 Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse
A. Das Zusammenspiel von Forderung und Sicherung
B. Dilemma und mögliche Lösungswege
C. Ausblick