Kann die EZB den EUR/USD-Kurs beeinflussen?

Studienarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich VWL - Geldtheorie, Geldpolitik, Note: 2, 0, Universitä t Duisburg-Essen (FB Volkswirtschaftslehre), Sprache: Deutsch, Abstract: Anfang der siebziger Jahre brach das bis dahin gü ltige System fester Wechselkurse (Bretton-Woods) in sich zusammen. Der Grund hierfü r bildeten die in den sechziger Jahren massiv abweichenden Inflations- raten der Mitgliedsstaaten, welche die Wettbewerbsstä rke der Haupthandelsnationen verä nderte. Wä hrend der Zeit fixer Wechselkurse wurden Interventionen nur passiv durchgefü hrt. Das heiß t, falls z. B. die Nachfrage des privaten Sektors nach auslä ndischer Wä hrung grö ß er als das von der Zentralbank zur Verfü gung stehende Angebot war, musste die Zentralbank die fehlenden Devisen kaufen. Diese Interventionen waren das einzige geldpolitische Instrument. Heute bilden sich die Kurse der wichtigsten Wä hrungen durch die Mechanismen des Marktes. Dieser Wechsel zu flexiblen Wechselkursen
sollte die Notwendigkeit der Zentralbanken grosse Fremdwä hrungsbestä nde zu halten, reduziert haben. Trotzdem liegen die weltweiten Zentralbankreserven auf Rekordniveau. Diese Reserven kö nnen die Wä hrungshü ter, um durch Interventionen auf die flexiblen Wechselkurse einzuwirken, nutzen. Devisenmarktinterventionen sind aber weitgehend als wä hrungspolitische und nicht mehr geldpolitische Maß nahme zu sehen. Auch nach Artikel IV des Internationalen Wä hrungsfonds (IWF) sind die Zentralbanken dazu verpflichtet fü r ein stabiles Wechselkurssystem zu sorgen. Die Vergangenheit zeigte, dass Zentralbanken in aller Regel eine leaning against the wind -Strategie, das heiß t eine Interventionspolitik, welche den herrschenden Kurstrend brechen soll, verfolgten. Fraglich ist, ob angesichts der Grö ß e des Wä hrungsmarktes, diese Strategie erfolgreich sein kann. Man muss schliesslich bedenken, dass im grö ssten Kassamarkt ($/ ) ü ber $200 Mrd. tä glich gehandelt werden Lyons (2002), S. 3.
Nachfolgend will ich, an Hand der am 14. September 2000 gestarteten Interventionsserie der EZB untersuchen, inwieweit deren Eingriffe zur Stü tzung des /$-Kurses wirkungsvoll waren.